本周（2018.11.9-11.15）國內(nèi)動(dòng)力煤市場價(jià)格弱勢震蕩。從供應(yīng)端來看，供應(yīng)量增幅不及預(yù)期，各地煤企基本沒有庫存壓力，坑口價(jià)格支撐比較明顯。但從需求端來看，下游淡季提前補(bǔ)庫，庫存持續(xù)高位運(yùn)行，抑制了煤炭價(jià)格的上漲。消息面：蒙東地區(qū)褐煤價(jià)格有所下調(diào)，礦上生產(chǎn)基本平穩(wěn)，產(chǎn)地民用煤市場和中小供熱用戶的煤炭采購市場已接近尾聲，礦方地銷煤市場壓力明顯增加。因道路不好，汽運(yùn)費(fèi)小幅上調(diào)。近期水泥化工企業(yè)采購逐漸趨緩，港口煤承壓下調(diào)，5500卡主流報(bào)價(jià)在634，此外日耗回升依舊乏力，電廠高庫存下繼續(xù)壓價(jià)采購；產(chǎn)地環(huán)保檢查持續(xù)，開工不高，但地銷同樣不佳，供需兩弱格局下坑口也開始感受到港口的壓力。近期，日耗已經(jīng)開始筑底，隨著氣溫逐步降低帶來的采暖需求啟動(dòng)，日耗修復(fù)力度將加大。從當(dāng)前已有的信息判斷，旺季需求大概率偏弱，進(jìn)口煤政策大概率偏嚴(yán)格執(zhí)行，兩者綜合將使得煤價(jià)漲跌兩難。

     綜合而言，11中旬以后，日耗增幅有限，電廠庫存不斷累積，各港口庫存水平已經(jīng)達(dá)到今年高位。短期來說，目前，“高庫存+弱需求”的局面尚未改變，同時(shí)后期制造業(yè)下行壓力依然較大，加之水電沖擊仍存，短期電煤需求難有明顯增加；再者由于電廠已經(jīng)提前備庫，且今年暖冬的概率較大，后期煤炭市場或再現(xiàn)“旺季不旺”的局面。整體而言，今年下游淡季提前補(bǔ)庫，庫存持續(xù)高位運(yùn)行，抑制了煤炭價(jià)格的上漲。未來煤價(jià)仍有20元/噸左右波動(dòng)幅度。